Le commissaire McGuinness annonce la voie à suivre pour la compensation centrale

Mairead McGuinness, commissaire aux services financiers, à la stabilité financière et à l'union des marchés des capitaux (photo) a annoncé la voie à suivre proposée par la Commission pour la compensation centrale.

La Commission reste d'avis qu'une trop grande dépendance vis-à-vis des contreparties centrales (CCP) basées au Royaume-Uni pour certaines activités de compensation est une source de risque pour la stabilité financière à moyen terme et poursuivra ses travaux pour développer la capacité des CCP basées dans l'UE en tant que moyens de réduire cette dépendance excessive. Cependant, afin de faire face à un éventuel risque de stabilité financière à court terme, lié à une interruption brutale de l'accès aux services de compensation, la Commission proposera prochainement une extension d'équivalence pour les contreparties centrales basées au Royaume-Uni.  

Le commissaire a déclaré: «Avant le Brexit, la City de Londres est devenue le principal centre financier pour le commerce et la compensation des produits dérivés dans l'Union européenne. Le départ du Royaume-Uni de l'Union européenne a été un événement fragmenté, avec des conséquences en termes de stabilité financière. Les contreparties centrales basées au Royaume-Uni opèrent désormais en dehors du marché unique et du cadre réglementaire de l'UE et une dépendance excessive à l'égard de ces contreparties centrales implique des risques pour la stabilité financière, notamment en cas de tensions. En conséquence, la propre capacité de compensation de l'UE doit être étendue.

« Dès le début des discussions sur le Brexit, la compensation centrale a été identifiée comme une activité, où le risque de stabilité financière pourrait être important en cas de perturbation brutale de l'accès des participants de l'UE aux CCP basées au Royaume-Uni. C'est pourquoi, en septembre 2020 , la Commission a adopté une décision d'équivalence limitée dans le temps pour les contreparties centrales basées au Royaume-Uni jusqu'au 30 juin 2022 afin d'éviter un tel scénario de crise.

« Entre-temps, la Commission a créé un groupe de travail (avec la Banque centrale européenne, les autorités européennes de surveillance et le Conseil européen du risque systémique) pour explorer les opportunités et les défis liés au transfert de produits dérivés du Royaume-Uni vers l'UE. La Commission a appris de ce groupe qu'une combinaison de différentes mesures – pour améliorer l'attractivité de la compensation, encourager le développement des infrastructures et réformer les dispositifs de surveillance – est nécessaire pour mettre en place une capacité de compensation centrale solide et attrayante dans l'UE dans les années à venir. a également constaté que le délai de juin 2022 était trop court pour y parvenir.

"C'est pourquoi je proposerai une extension de la décision d'équivalence pour les contreparties centrales britanniques au début de 2022.

"Mais cette extension de l'équivalence ne répond pas à nos préoccupations en matière de stabilité financière à moyen terme. J'ai également l'intention de présenter l'année prochaine des mesures visant à rendre les contreparties centrales basées dans l'UE plus attrayantes pour les acteurs du marché, en tenant compte des résultats de l'évaluation en cours par l'ESMA sur l'importance systémique des contreparties centrales basées au Royaume-Uni. Ces mesures devraient reposer sur deux piliers :

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"Tout d'abord, le renforcement des capacités nationales. Des mesures pour rendre l'UE plus attrayante en tant que plaque tournante de compensation compétitive et rentable, et ainsi inciter à une expansion des activités de compensation centrale dans l'UE, seront nécessaires. Dans ce contexte, nous explorerons les moyens de améliorer la liquidité des contreparties centrales de l'UE et élargir la gamme de solutions de compensation proposées par les infrastructures de l'UE

« Deuxièmement, la surveillance. Si l'UE veut augmenter sa capacité de compensation centrale, il est essentiel que les risques associés soient gérés de manière appropriée. Nous devons renforcer le cadre de surveillance de l'UE pour les contreparties centrales, y compris un rôle plus important pour la surveillance au niveau de l'UE.

« Cette voie à suivre proposée établit un équilibre entre la préservation de la stabilité financière à court terme – ce qui nécessite de prendre une décision d'équivalence pour éviter une falaise pour les acteurs du marché de l'UE – et la préservation de la stabilité financière à moyen terme – ce qui nous oblige à réduire ce risque dépendance excessive à l'égard d'un pays tiers.

« L'extension de l'équivalence devrait être suffisamment longue pour nous permettre de réviser le système de surveillance de l'UE pour les contreparties centrales. » 

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