#EUTopJobs - Le leadership européen de la nouvelle ère sort de l'impasse

Ni Christine Lagarde du FMI (photo), ni l'Allemande Ursula von der Leyen n'était considérée comme un candidat principal à la BCE ou à la Commission européenne respectivement, et leur nomination avait finalement autant à voir avec l'opportunité politique nécessaire pour sortir d'une impasse que leur adéquation étroite avec les rôles en question.

À supposer que leurs nominations soient confirmées (un « si » encore relativement important pour von der Leyen), ils apporteront des compétences qui divergent radicalement de celles de leurs prédécesseurs.

Les impulsions de Lagarde se situer dans la politique et la recherche de consensus, mais elle manque d'expérience directe en politique monétaire ; von der Leyen est un polymathe trilingue qui a des références européennes irréprochables mais dont l'expertise managériale est discutable après une série de crises dans son département en tant que ministre allemand de la défense. Quoi qu'il en soit, cela promet d'être une rupture intéressante avec le style et l'image très critiqués de la direction de l'UE dans le passé.

Von der Leyen doit obtenir le soutien du Parlement européen, qui à partir d'aujourd'hui commencera à se pencher sur son record : elle sera malmenée mais peu s'attendent à ce qu'elle soit rejetée d'emblée. La nomination de Lagarde a déjà été saluée par un assouplissement des rendements obligataires de la zone euro alors que les marchés financiers s'attendent à ce que le ressortissant français poursuive la politique conciliante de Mario Draghi.

La majeure partie de l'action sur les marchés mondiaux continue d'être axée sur les obligations, avec une nouvelle baisse des rendements de la dette de référence en raison des craintes d'une guerre commerciale mondiale et d'une récession, d'un assouplissement des paris de la banque centrale et d'une baisse des prix du pétrole.

La nomination au sommet de l'UE du chef du FMI Lagarde en remplacement de Draghi à la BCE a également renforcé les attentes d'une politique monétaire plus souple. Lagarde devrait soutenir l'approche de Draghi de faire "tout ce qu'il faut" pour ramener l'inflation à l'objectif, et sa nomination atténue les inquiétudes du marché selon lesquelles le chef de la Bundesbank, plus belliciste, Jens Weidmann, pourrait obtenir le poste.

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Les marchés obligataires ont salué la décision en faisant chuter les rendements allemands à 10 ans à des creux records de moins 39 points de base mercredi à la première heure, et de nombreux autres rendements gouvernementaux en euro ont emboîté le pas dans un territoire record.

Les rendements italiens à 10 ans et les spreads sur l'Allemagne ont chuté à leur plus bas niveau en un an, alors que les responsables italiens ont déclaré qu'ils étaient confiants dans la Commission européenne ne poursuivrait pas de mesures disciplinaires budgétaires contre Rome après que les prévisions de déficit de 2019 ont été ramenées à près de 2% du produit intérieur brut.

L'euro a également chuté après avoir glissé sous les 1.13 $ hier. Futures d'actions européennes étaient debout avant l'ouverture. La nomination de Von Der Leyen à la tête de la Commission européenne a également été considérée comme une "paire de mains sûres" pour diriger l'exécutif européen plutôt qu'une perturbation majeure.

Pourtant, alors que la nomination de Lagarde renforce les attentes d'un assouplissement de la politique monétaire européenne, l'inquiétude suscitée par l'affaiblissement du sentiment des entreprises mondiales au milieu de la poussée protectionniste contre la Chine et de plus en plus contre l'Europe par les États-Unis montre pourquoi les décideurs monétaires sont en état d'alerte et pourquoi les anticipations d'inflation et les rendements obligataires sont sur le déclin.