Sécuriser les risques sanitaires de l'UE pour limiter les déficits budgétaires nationaux

Les crises systémiques ont souvent des conséquences politiques importantes. En Europe, cependant, ces conséquences ont souvent été résolues grâce à un renforcement de l'Union européenne. Prenons la crise financière et économique de 2008-2011, par exemple, qui a conduit à de nouvelles dispositions réglementaires et de surveillance pour les institutions financières, ainsi qu'à la mise en œuvre de fonds d'urgence à l'échelle de l'UE, écrit le professeur David Veredas, Vlerick Business School.

Il faut tirer des leçons de la grande crise de verrouillage de 2020 et des conséquences sanitaires et économiques de celle-ci. Une leçon clé est la nécessité d'une union plus profonde dans le secteur européen des soins de santé. Bien que nous ne sachions pas quand la prochaine crise sanitaire frappera, le COVID-19 ne sera probablement pas le dernier. Le changement climatique, l'émergence de nouveaux agents pathogènes et la réémergence d'autres posent des risques importants pour la sécurité sanitaire de l'UE. De plus, il y a des risques chimiques, radiologiques et nucléaires à prendre en compte. Des risques qui exigent une réponse similaire.

La crise de santé publique actuelle et sans précédent du COVID-19 a complètement dépassé les structures et les mécanismes de l'Union européenne, en particulier ceux qui traitent les urgences. Afin d'être prête pour la prochaine urgence sanitaire, l'UE a besoin de dispositifs d'intervention efficaces et unifiés, et d'une collaboration entre les États membres, au lieu des approches spécifiques aux pays que nous avons vues dans les 27 États membres. Il a également besoin d'un coussin financier important pour un financement rapide et prévisible.

Alors, comment pouvons-nous garantir qu'une réponse collaborative est non seulement possible, mais aussi abordable et réaliste pour les États membres de l'UE? La clé pour cela repose sur l'innovation financière. Je propose, aux côtés d'autres universitaires de la Vlerick Business School, la création de la Facilité de financement d'urgence pour la santé (EHFF en bref).

Dans sa version plus large, cette facilité intègre certaines des structures existantes de l'UE en cas d'urgence, à savoir l'instrument de soutien d'urgence, et ajoute une nouvelle couche pour les urgences les plus extrêmes qui n'augmente pas la charge des finances publiques. Cette nouvelle couche consiste essentiellement à titriser les risques d'urgence sanitaire sous forme de titres à revenu fixe qui sont vendus à des investisseurs institutionnels. La facilité suit la croissance des facilités de financement des risques fondées sur le marché dans le cadre d'initiatives mondiales et régionales, menées par la Banque mondiale.

Les finances de l'EHFF peuvent être utilisées pour augmenter les fournitures médicales, les kits de test, la construction d'infrastructures et les augmentations soudaines de personnel, entre autres, conformément à rescEU et à l'instrument de soutien d'urgence. Il s'agit d'une nécessité vitale pour les crises futures, après avoir constaté les difficultés au début du verrouillage des systèmes de santé de l'UE pour obtenir des fournitures médicales telles que des EPI et suffisamment de kits de test pour avoir l'impact souhaité sur le contrôle de la propagation du virus.

Plus précisément, l'EHFF est un outil de gestion des risques pour la santé qui fournit des liquidités au moment où cela est le plus nécessaire, et sans allouer de gros montants de trésorerie à l'avance. Il aura des retombées positives sur les finances publiques des pays de l'UE, en ce sens que les États membres seront mieux lotis, dans le cadre du EHFF, que de gérer individuellement le risque d'une urgence sanitaire.

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L'EHFF est donc une solution rentable qui protège les budgets nationaux, qui vont être sérieusement mis à rude épreuve dans les années à venir, des effets des urgences sanitaires, et permet à tous les États membres de disposer des fonds nécessaires pour faire face à ces futures crises.

Des installations similaires existent ou sont envisagées dans d’autres régions du monde. Les cas les plus importants sont la Facilité d'urgence en cas de pandémie de la Banque mondiale, la Facilité d'assurance contre les risques de catastrophe ASEAN + 3 et les Obligations de catastrophe de l'Alliance du Pacifique qui offrent une couverture sismique à quatre pays d'Amérique du Sud. Celles-ci ont été jugées efficaces dans le cadre d'une approche transnationale de la lutte contre les crises de grande ampleur, et l'UE doit faire de même pour protéger les États membres de manière efficace et équitable.

La titrisation du risque remonte au début des années 1990. L'industrie de l'assurance (notamment les réassureurs) a été pionnière en raison des ouragans dans les Caraïbes. Les titres qui résultent de la titrisation des risques sont appelés Insurance Linked Securities, ou ILS en abrégé. Les obligations de catastrophe sont la forme prédominante d'ILS. Le marché des ILS n'a cessé de croître depuis le milieu des années 90: de 785.5 millions de dollars en 1997 à 41.8 milliards de dollars en 2020. Les risques prédominants couverts sont les catastrophes naturelles, comme les tempêtes et les tremblements de terre nommés, bien qu'ils couvrent également les risques hypothécaires, opérationnels et de mortalité, entre autres.

Il est sûr de dire que la sécurisation des risques potentiels d'une autre crise de santé publique, ou même des risques chimiques, radiologiques et nucléaires, n'est certainement pas inouï. L'UE est fière de sa collaboration, de l'équité et du partenariat - nous devons en tenir compte dans nos futures réponses aux crises, et un EHFF conjoint est le moyen d'y parvenir. Non seulement elle renforce davantage l'Union européenne, améliorant ainsi la réponse, mais en raison de son innovation financière, elle n'entraîne aucune charge financière pour les budgets budgétaires des États membres de l'UE.

David Verdas (photo) est professeur de marchés financiers à la Vlerick Business School. Il est membre élu du European Shadow Financial Regulatory Committee et membre fondateur de la Society for Financial Econometrics.

Référence: Ashby, S., Kolokas, D., and Veredas, D. (2020) An Emergency Health Financing Facility for the European Union. Une proposition. Document de politique n ° 10 de la Vlerick Business School.

 

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