Un pas en avant sur les recommandations du FMI

On 13 mars 2022, une déclaration de la mission du FMI a été ppublié suite aux consultations tenues du 31 mars au 13 avril à Tachkent. Selon elle, l'Ouzbékistan a surmonté avec succès la période pandémique grâce aux mesures décisives prises pour atténuer ses conséquences socio-économiques et, par conséquent, le rythme de croissance de l'économie s'est accéléré jusqu'à 7.4 % en 2021 tandis que l'inflation est tombée à 10 %. Cependant, comme le notent les experts du FMI, "les sanctions imposées à la Russie ont introduit une nouvelle incertitude et ont un impact négatif sur les perspectives de l'économie ouzbèke" , écrit le Dr Obid Khakimov, directeur du CERR

Il convient de noter que tous les risques internes possibles pour l'économie ouzbèke sont constamment surveillés par le gouvernement. Alors que l'aggravation de la situation en Ukraine a eu lieu le 26 février, c'est début mars que la Commission spéciale de contrôle de la situation opérationnelle a été constituée en Ouzbékistan ainsi qu'une unité de commandement national sous la présidence du Premier ministre et des unités de commandement régionales sous la supervision des khokims. Les banques commerciales ont commencé à effectuer des paiements en roubles. Pour stabiliser les approvisionnements extérieurs, des tarifs intérieurs pour le service ferroviaire ont été appliqués et les entreprises étrangères ont commencé à négocier des produits alimentaires en bourse, stabilisant ainsi la croissance des prix.

La prochaine réunion similaire sur les éventuels problèmes de risque qui s'est tenue le 15 avril 2022 a également été consacrée à assurer la stabilité des produits alimentaires et à créer des conditions favorables pour faire des affaires. 

Les perspectives et les risques du FMI

Les experts du FMI s'attendent à un ralentissement de la croissance de l'économie ouzbèke en 2022 jusqu'à 3-4% contre 6% prévu auparavant. Les attentes du FMI sur cette question correspondent à d'autres perspectives. La Banque mondiale prévoit le ralentissement de la croissance du PIB en Ouzbékistan en 2022 jusqu'à 3.6 %, la BERD - jusqu'à 4 % et selon l'estimation du Centre pour la recherche et les réformes économiques - jusqu'à 3.6 %. Cependant, il convient de noter que pour les trois premiers mois de 2022, l'économie ouzbèke a fait preuve d'une grande résilience face aux défis extérieurs. Selon l'Office national des statistiques d'Ouzbékistan, le PIB pour la période janvier-mars a augmenté de 5.8 % par rapport à une croissance de 2.6 % pour le premier trimestre 2021. Néanmoins, l'impact négatif des risques externes ne doit pas être sous-estimé tout au long de l'année.  

La mission du FMI note également que l'économie ouzbèke pourrait être affectée négativement par le ralentissement des économies de partenaires clés. On ne sait pas encore comment la situation peut s'aggraver en un an, mais au 1^st trimestre la situation économique dans les pays - principaux partenaires commerciaux de l'Ouzbékistan reste stable en général. Au Kirghizistan, l'économie a augmenté de 4.4 % par rapport à la baisse de 9 % à la même période en 2021. Au Kazakhstan également, la croissance économique de 4.4 % par rapport à la baisse de 1.4 % à la même période en 2021. Le PIB de la Chine en le 1^st trimestre progresse de 4.8% avec une accélération au 4^th trimestre de 1.3 %. Quant à l'économie russe, il n'y a pas de données officielles, mais selon le VEB.RF, le PIB de la Russie pour janvier-février était de 3.6 %. Dans le même temps, la possibilité d'une aggravation des indicateurs économiques dans les pays partenaires commerciaux dans les mois à venir est possible.     

Les experts du FMI prédisent l'augmentation du déficit des opérations du compte courant en Ouzbékistan jusqu'à 9.5% du PIB, en même temps la diminution du volume des transferts d'argent, à leur avis, sera partiellement compensée par la diminution des importations et l'augmentation de revenus des exportations de matières premières. Pendant ce temps, les résultats de la 1^st trimestre indiquent clairement que le déficit pourrait diminuer de manière significative. Le chiffre d'affaires du commerce extérieur par rapport à la même période l'année dernière a augmenté de 1.7 fois et s'élève à 7.5 milliards de dollars. Les exportations ont été multipliées par 2.4 pour atteindre 5.8 milliards de dollars, les exportations hors or ont augmenté de 16 %, dans le même temps les exportations de matières premières non alimentaires ont diminué de 22 % et les importations au 1^st trimestre a augmenté de 45% jusqu'à 7.4 milliards de dollars.

Les experts du FMI prédisent également une inflation annuelle en Ouzbékistan de 12 % en raison de la flambée des prix mondiaux des denrées alimentaires et du carburant en 2022. Selon « Fitch », l'inflation en 2022 sera de 12.7 %. Il convient de noter que les prévisions d'inflation du FMI coïncident pleinement avec les estimations de la Banque centrale d'Ouzbékistan qui s'attend à une croissance de l'inflation à 12% contre 9% précédemment prévu. Quant aux résultats du 1^st trimestre 2022, l'inflation s'est légèrement accélérée en raison des chocs externes. L'indice des prix à la consommation a augmenté de 2.9 % par rapport à décembre de l'année dernière (au 1^st trimestre 2021 – 2.5%). Avec l'accélération de la croissance des prix des biens, les prix des services ont marqué le ralentissement de la croissance à 1.5% (en janvier-mars, il était de 2.7%).

Risques financiers

Les experts du FMI dans leur déclaration ont averti que la politique monétaire est confrontée à la tâche difficile d'assurer un équilibre entre la lutte contre l'inflation et le maintien de la reprise économique et afin d'éviter les tendances inflationnistes, le FMI a recommandé de se préparer à un nouveau resserrement de la politique monétaire.

Il convient de noter que l'augmentation du taux de base de la Banque centrale de 14% à 17% à la mi-mars 2022, a permis de stabiliser le marché et le taux des changes et d'empêcher la sortie de fonds des dépôts en monnaie nationale et de stabiliser le la demande et l'offre dans les bureaux de change (le solde positif d'avril s'élevait à 396 millions de dollars). Néanmoins, la Banque centrale travaille sur la question de la mise en œuvre de la surveillance de l'inflation et des mesures supplémentaires de politique monétaire.

La mission du FMI a également noté dans sa déclaration que les portefeuilles de crédit continuent de présenter une forte concentration et des risques de change. Dans le même temps, les risques les plus élevés sont principalement attribués aux entreprises publiques. En raison de cela, il est recommandé de continuer à surveiller attentivement la situation financière des banques.

Il convient de noter que lors de la vidéoconférence du 31 mars 2022, la Banque centrale a déjà été chargée de faire le suivi de la liquidité et de la stabilité du système bancaire qui est régulièrement effectué et selon lequel depuis le début de cette année la part de problème les crédits à l'économie ont baissé de 5.3% à 4.9% (jusqu'à 143 milliards de sommes). En outre, la Banque centrale procède régulièrement à des tests de résistance de la situation financière des banques commerciales qui démontrent généralement la stabilité de ce secteur.

Soutenir la croissance économique

La déclaration de mission du FMI souligne que "créer les conditions d'une croissance active basée sur le secteur privé et avec un grand nombre d'emplois - est crucial pour absorber la main-d'œuvre en croissance rapide et l'afflux éventuel de travailleurs migrants de retour". Des mesures actives en ce sens étaient déjà prévues par les décisions prises lors des visioconférences des 31 mars et 15 avril 2022.

Les banques fourniront aux entrepreneurs, exportateurs en premier lieu, producteurs de denrées alimentaires et de biens de consommation, 10 2 milliards de sommes supplémentaires de prêts « renouvelables » pour l'achat de matières premières et de fonds de roulement. Les volumes et les taux préférentiels sur les prêts dans le cadre des programmes d'État pour la culture de fruits et légumes (2022 10 milliards de sommes en 13), les entreprises familiales (1 300 milliards de sommes), l'hypothèque (10 7 milliards de sommes) et l'éducation (14 XNUMX milliards de sommes) sont maintenus. XNUMX millions de dollars sont alloués pour financer des projets de petites et moyennes entreprises en région. Ces fonds seront placés en monnaie nationale à un taux de XNUMX% pour une durée de XNUMX ans dans les banques. Dans le même temps, le taux du prêt accordé aux entrepreneurs ne dépassera pas XNUMX %.

Les amendes et autres sanctions prévues par les nouveaux mécanismes de l'administration fiscale ne seront appliquées qu'à la fin de l'année. La période d'application des préférences douanières pour les matières premières, les équipements, les pièces de rechange importées pour les besoins propres sera prolongée de 6 mois actuellement à 1 an.

Par ailleurs, selon le décret présidentiel du 6 avril 2022 "portant des mesures supplémentaires pour soutenir les participants aux activités de commerce extérieur", c'est jusqu'au 1er avril 2023 que les entreprises locales exportant des biens à haute valeur ajoutée recevront des subventions pour couvrir les frais de transport pour les exportations. vers l'étranger proche jusqu'à 50% des coûts de transport, et vers les pays de l'UE - jusqu'à 70%.

La poursuite de la privatisation

"Selon les estimations du FMI, le rôle de l'État dans l'économie de l'Ouzbékistan devrait être considérablement réduit, même si la privatisation sera plus compliquée dans les conditions d'incertitude actuelles, mais les organismes officiels continuent de vendre des actifs par le biais d'enchères électroniques ouvertes et transparentes, y compris les entreprises des secteurs de l'énergie, de l'aviation et des télécommunications », - notent les experts du FMI.

Le 8 avril 2022, le décret présidentiel « Sur les prochaines réformes pour créer les conditions d'une croissance économique stable en améliorant l'environnement des affaires et en développant le secteur privé » a été signé. Il crée des conditions plus attrayantes pour l'acquisition des actifs de l'État - actions de l'État, participations, objets immobiliers pour accélérer le processus de privatisation.

L'un des points les plus importants du décret est qu'il prévoit la privatisation des parts de l'État dans les plus grandes entreprises publiques, y compris les monopoles naturels. Par exemple, afin de lancer les travaux sur la privatisation de la part de l'État d'au moins 49 % des actions d'Uzbekneftegaz JSC, ainsi que de 51 % ou plus de Thermal Power Plants JSC d'ici la fin de 2022, y compris par le biais de leur placement public , une banque d'investissement expérimentée devrait être invitée d'ici le 1er mai 2022. Des solutions similaires sont proposées pour d'autres entreprises publiques clés de l'économie du pays.

Conclusion

En analysant les estimations et les recommandations du FMI à la lumière des mesures prises pour prévenir les conséquences négatives de l'instabilité accrue de l'économie mondiale dans les conditions actuelles, il est impossible de ne pas tirer une conclusion sans équivoque sur l'efficacité et l'opportunité des décisions prises, la plupart dont ont été prises avant même la publication de la déclaration finale de la mission du FMI.

Il faut dire que la justesse et la pertinence des décisions prises ont également été soulignées dans l'énoncé de mission : « Les autorités officielles ont pris la bonne décision de se concentrer dans un avenir proche sur l'atténuation des conséquences de la guerre en Ukraine. La déclaration note également qu'en conséquence "les entités économiques ont apparemment pu s'adapter relativement rapidement, menant des opérations internationales par des canaux qui n'étaient pas sanctionnés".

Les experts du FMI ont également hautement apprécié l'engagement du gouvernement de l'Ouzbékistan au cours des réformes en cours, soulignant que l'accélération des réformes structurelles dans les années à venir sera cruciale pour le retour de la croissance économique à la tendance à moyen terme de 5-6 % par an. Et cela permettra d'atteindre l'objectif fixé - faire de l'Ouzbékistan un pays au revenu supérieur à la moyenne d'ici 2030, où le revenu par habitant dépassera l'équivalent de 4,000 XNUMX dollars et où le niveau de pauvreté sera réduit de moitié, ce qui a été souligné dans la conclusion de la déclaration.

Dr Obid Khakimov, Directeur du CERR

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