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La Russie prépare la plus grande introduction en bourse bancaire depuis 2013

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Otkritie Bank, le cinquième prêteur de Russie en termes de capital, pourrait vendre des actions aux investisseurs l'année prochaine dans ce qui serait la plus grande offre russe d'une banque russe depuis environ huit ans - depuis le groupe TCS en 2013, écrit Louis Auge.

Otkritie appartient à la Banque de Russie depuis 2017 et pourrait devenir publique au printemps prochain, avec un plan préliminaire vendre une participation de 15 à 20 %. Les investisseurs achèteraient-ils dans un prêteur supervisé par l'un des meilleurs gouverneurs de banque centrale?

Otkritie a été la première et la plus grande d'un certain nombre de banques reprises par le régulateur en 2017-2018 dans le cadre d'une campagne visant à expulser ce que la gouverneure de la Banque de Russie, Elvira Nabiullina, a qualifié de propriétaires de banques sans scrupules qui ont pris des risques élevés, notamment en finançant des projets pour animaux de compagnie sans un coussin de capital. La Banque de Russie a garanti l'intégralité du passif d'Otkritie et l'a recapitalisée pour soutenir les nombreux secteurs sains de l'entreprise, tout en protégeant les actifs problématiques. Finalement, les parties saines d'autres banques plus petites telles que B&N Bank et Promsvyazbank ont ​​été fusionnées dans Otkritie, qui était l'acteur le plus puissant et opérait sous une marque largement connue et réputée.

Ces mesures faisaient partie du mécanisme de redressement financier que Nabiullina avait mis en place peu de temps avant le sauvetage d'Otkritie. Son objectif n'était pas seulement de protéger des millions de clients d'Otkritie, mais aussi de montrer que le régulateur pouvait être un gestionnaire plus efficace des prêteurs en difficulté que les investisseurs privés. Certains de ces investisseurs – y compris les anciens propriétaires d'Otkritie – avaient détourné des fonds bon marché empruntés pour renflouer de petits prêteurs afin de défendre leurs propres intérêts, et le processus avait traîné en longueur pendant de nombreuses années.

Alors que certains critiques ont affirmé que le régulateur ne devrait pas gérer les banques, la réponse de Nabiullina a été que la propriété de la banque centrale était temporaire et qu'Otkritie serait reprivatisée une fois sa réhabilitation financière terminée. Nabiullina a choisi Mikhail Zadornov – un banquier très réputé et ancien ministre des Finances – comme nouveau PDG d'Otkritie. Avant Otkritie, Zadornov avait dirigé le commerce de détail chez VTB, le deuxième plus grand prêteur de Russie.

La banque centrale a annoncé l'achèvement de la réhabilitation d'Otkritie en juillet 2019, après un peu moins de deux ans. Les actifs problématiques ont été retirés du bilan de la banque pour être gérés séparément par Bank Trust, une institution spéciale créée par la Banque centrale pour détenir ces actifs dans le cadre du nettoyage du système financier russe par le régulateur. Otkritie a également vendu certains actifs non essentiels sur le marché.

Ce qui reste est un conglomérat financier bien capitalisé avec une activité diversifiée qui, en plus de la banque, comprend une unité d'assurance, une société de courtage, des fonds de pension et un certain nombre de startups numériques à croissance rapide.

L'équipe de Zadornov a fait fonctionner Otkritie comme jamais auparavant. Au cours des trois dernières années, Otkritie a connu une croissance plus rapide que toute autre banque du top dix de Russie. Plus impressionnant encore, cette croissance a été saine et rentable. Au cours des neuf premiers mois de 2021, la banque a doublé son bénéfice net en glissement annuel pour atteindre 58.7 milliards de roubles, le plus élevé de son histoire récente. Dans le même temps, la qualité des actifs est restée parmi les plus élevées du marché, avec des NPL inférieurs à 3 % du portefeuille total.  

Contrairement à certains concurrents poursuivant un modèle d'écosystème à la mode, Zadornov et son équipe pensent que les clients apprécient Otkritie en tant que spécialiste des services financiers. La banque n'a pas été tentée de se lancer dans des activités à forte intensité capitalistique comme l'autopartage ou le commerce électronique.

Dans le même temps, Otkritie est loin d'être une simple institution financière traditionnelle.

Zadornov a optimisé le réseau d'agences de la banque et déplacé les clients vers des canaux distants, embauchant des centaines de professionnels de l'informatique et permettant à de nombreux employés de travailler à domicile. Otkritie a également développé des projets numériques internes comme Tochka – une banque en ligne de premier plan pour les petites entreprises – et Bankavto, une place de marché pour les propriétaires de voitures.  

Dans le cadre d'une mise à jour de sa stratégie plus tôt cette année, Otkritie vise à tirer parti de son modèle commercial numérique pour continuer à croître plus rapidement que le marché. Cela signifie développer l'activité principalement en augmentant les ventes croisées entre les unités ainsi qu'en ajoutant davantage de partenaires tiers, qu'Otkritie peut intégrer rapidement via son OpenAPI. Cela devrait aider le prêteur à atteindre son objectif de revenu net annuel d'au moins 100 milliards de roubles d'ici 2023. Un autre objectif stratégique est de figurer parmi les leaders du marché en termes de rendement des capitaux propres (RoE), une mesure clé de l'efficacité, avec un RoE d'au moins 15% d'ici 2023, a déclaré Zadornov en septembre interview.

Le secteur financier a été un moteur clé du marché boursier russe, et étant donné le manque de noms cotés en bourse dans le secteur, l'introduction en bourse attendue d'Otkritie pourrait être chaleureusement accueillie par les investisseurs comme une rare opportunité d'accéder à une institution transparente et à croissance rapide. La dernière introduction en bourse bancaire internationale en provenance de Russie remonte à 2013, lorsque le groupe TCS - mieux connu de ses clients et de nombreux fans dans le monde entier simplement sous le nom de Tinkoff - a vendu des actions d'une valeur de plus d'un milliard de dollars à la Bourse de Londres. Le cours de l'action Tinkoff a quintuplé depuis lors, et rien qu'en 1, il est passé d'environ 2021 USD pièce à plus de 34 USD.

Le potentiel d'Otkritie semble important. Même après une croissance impressionnante ces dernières années, la Russie est toujours sous-pénétrée en services financiers par rapport à certains marchés développés. Ceci est vrai dans tous les métiers du groupe, de la banque à l'assurance et des services de courtage aux investisseurs particuliers à la gestion d'actifs. Dans le même temps, le marché financier russe est technologiquement avancé, ce qui a été un facteur important de sa surperformance pendant la pandémie de COVID-19. La banque centrale rapporté en octobre, les bénéfices totaux du secteur bancaire pour les neuf premiers mois de 2021 se sont élevés à 1.9 2020 milliards de roubles – plus que pour l'ensemble de XNUMX – car la qualité des prêts s'est améliorée plus rapidement que prévu tandis que les commissions ont continué de croître en raison de la part croissante des paiements autres qu'en espèces et une explosion de l'activité des investisseurs de détail. La société de notation locale ACRA, dirigée par un ancien banquier central, attend bénéfices l'année prochaine pour atteindre au moins 2.5 XNUMX milliards de roubles.

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EU Reporter publie des articles provenant de diverses sources extérieures qui expriment un large éventail de points de vue. Les positions prises dans ces articles ne sont pas nécessairement celles d'EU Reporter.

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