Les dépenses pré-électorales pourraient hanter le Hongrois Orban - ou son successeur

Un écart budgétaire de 5.35 milliards de dollars créé par Viktor Orban, le Premier ministre hongrois, avant les élections de la semaine prochaine a causé de sérieux problèmes à celui qui gagne. Le conflit en Ukraine ajoute à la pression sur les finances publiques.

Orban devrait être le candidat le plus compétitif pour un quatrième mandat, les sondages montrant qu'il a reçu 1.8 XNUMX milliards de forints en réductions d'impôts, abattements fiscaux et augmentations de pension.

Cela a contribué à pousser le déficit à 1.585 2022 milliards de forints (HUDEF=ECI) en février. C'est la moitié de l'objectif de XNUMX. Certains économistes estiment également que les plans budgétaires du gouvernement sont obsolètes, car la guerre ralentit déjà la croissance.

Peter Virovacz, un économiste d'ING, a déclaré que "la marge de manœuvre a diminué car le budget dépensait par le nez au début de l'année". "La principale priorité pour quiconque forme un gouvernement est de mettre de l'ordre dans le budget."

Mihaly Varga, ministre des Finances, a déjà évoqué la possibilité d'une refonte budgétaire après le vote du 3 avril.

Certains économistes estiment que l'Union européenne pourrait ignorer les déficits budgétaires élevés de son bloc en raison de circonstances extraordinaires. Cependant, le risque pour la Hongrie est la façon dont les agences de notation réagiront à une augmentation du déficit.

Fitch a déclaré qu'il serait difficile d'atteindre l'objectif de déficit de 4.9 % pour cette année. Ce chiffre est en baisse par rapport à 7.3 % et 8 %, respectivement, en 2021, et 8 % en 2020, lorsqu'il a été poussé à la hausse par des stimuli pandémiques.

"Le budget sera affecté négativement par la forte hausse de l'inflation et la quasi-certitude d'une croissance plus faible en 2022", a déclaré Arvind Ramakrishnan, directeur de Fitch Ratings. Arvind Ramakrishnan (directeur de l'équipe souveraine de Fitch Ratings) a déclaré qu'il y avait une chance raisonnable que le déficit ciblé ne soit pas atteint.

D'après les données d'Eurostat, le taux d'endettement public de la Hongrie a atteint le niveau le plus élevé d'Europe centrale pendant la pandémie. Toute augmentation supplémentaire serait préjudiciable à ses notes.

Ramakrishnan a déclaré que tout impact potentiel des développements actuels sur la cote de crédit dépendra en grande partie de la réponse budgétaire du gouvernement, de l'impact sur la dette globale ainsi que de la mesure dans laquelle le pays respecte les règles budgétaires au niveau national et de l'UE à partir de 2023.

Standard & Poor's a déclaré que ses perspectives stables pour la notation de crédit de la Hongrie reflétaient l'attente d'une croissance solide, soutenue par les fonds de l'UE. Cette note a été faite avant que la Russie n'envoie des troupes en Ukraine le 24 février.

S&P a déclaré que "nous pourrions abaisser les notes si les déficits budgétaires continuent d'être élevés, entraînant une augmentation de la dette par rapport au PIB ou si la situation extérieure de la Hongrie s'affaiblit au-delà de ce que nous prévoyons actuellement".

La guerre dans les pays voisins a eu un effet dévastateur sur l'Europe centrale, la chute des devises et des marchés boursiers créant des obstacles tels que des chaînes d'approvisionnement enchevêtrées ou des pénuries de main-d'œuvre.

La banque centrale de Hongrie est l'une de celles qui a été contrainte de relever ses taux. Elle a relevé son taux directeur de 100 points de base mardi. La banque a estimé que les dépenses supplémentaires dues à la crise ukrainienne seraient de 0.6 % du PIB. Ce chiffre pourrait passer à 1.6 % si le conflit s'aggrave.

La banque centrale a averti que la hausse des prix des matières premières et de l'énergie pourrait encore accélérer l'inflation et ralentir la croissance économique.

"Si nous appelons COVID-19 un choc majeur, qui a nécessité des politiques économiques sans précédent pour être géré, cela s'applique de manière exponentielle à la guerre", a déclaré l'économiste Zoltan Turok de Raiffeisen.

Les analystes estiment qu'un gel des prix pour limiter les factures de services publics des ménages pourrait entraîner un coût pouvant atteindre 1 2015 milliards de forints chaque année. Il est en place depuis XNUMX.

Un économiste, qui a choisi de ne pas être identifié, a déclaré qu'à moins que les prix de l'essence ne baissent de manière significative, cela se traduira par une dépense de près de 2 % du PIB. Il existe également un risque budgétaire que la croissance économique tombe en dessous du scénario de référence.

Le déficit devrait être de près de 7 % pour cette année. Cependant, la hausse de l'inflation pourrait contribuer à atténuer le coup porté aux recettes fiscales.

La banque centrale a maintenant perdu de l'argent sur son financement bon marché des entreprises, bien qu'elle ait gonflé son budget avec 500 milliards de forints de dividendes pendant la pandémie.

Cela et des coûts de service de la dette plus élevés pourraient créer un autre trou de 1 2019 milliards de forints par rapport à XNUMX, a déclaré le gouverneur Gyorgy Matholcsy dans un éditorial de janvier. Il a déclaré que le gouvernement devra trouver de nouvelles sources de revenus.

Les analystes ont fait part de leurs inquiétudes quant à la possibilité qu'Orban revienne à des mesures de stabilisation budgétaire peu orthodoxes après 2010, malgré la promesse d'Orban de soutenir les retraités et les familles de la classe moyenne.

Torok de Raiffeisen a déclaré que "le retour de mesures similaires et de taxes sectorielles, etc., ne peut être exclu", quel que soit le vainqueur des élections.