Mesures macroprudentielles Crédit positif pour les banques allemandes et autrichiennes

Les mesures macroprudentielles proposées en capital et hors capital en Allemagne et en Autriche pour contenir les risques systémiques sur les prêts au logement sont positives pour le crédit des banques des pays, selon Fitch Ratings.

Les mesures, recommandées par le Comité européen du risque systémique (CERS), amélioreraient la capacité des banques à absorber les chocs, mais pas suffisamment pour déclencher des changements de notation. Le CERS estime que les deux pays n'ont pas suffisamment répondu aux avertissements adressés à l'Autriche en 2016 et à l'Allemagne en 2019 sur les vulnérabilités à moyen terme de l'immobilier résidentiel.

L'Allemagne prévoit d'introduire des exigences de coussin de fonds propres plus élevées, ce qui augmenterait la résilience des banques et pourrait contribuer à une augmentation indispensable des marges de crédit. L'Autriche est en train d'adopter des restrictions de prêt basées sur l'emprunteur, qui sont susceptibles d'avoir plus d'impact que les exigences de capital sur la production de prêts et devraient contribuer à limiter l'accumulation de risques. Cependant, des difficultés techniques pourraient retarder la première mise en œuvre de mesures similaires autres que d'investissement en capital en Allemagne, comme le recommande le CERS.

Le régulateur financier allemand, BaFin, qui n'a pas d'antécédents de mesures basées sur les emprunteurs, a proposé en janvier 2022 de relever le coussin contracyclique (CCyB) sur les expositions domestiques des banques à 0.75% des actifs pondérés en fonction des risques (RWA) à partir de 0%. C'est au-dessus des 0.25 % fixés avant la pandémie, mais cela reste modeste par rapport à certains pays européens. La BaFin a également proposé un coussin de risque systémique supplémentaire plus important de 2 % des RWA ciblé sur les prêts hypothécaires immobiliers résidentiels. Les deux coussins, s'ils sont approuvés, s'appliqueraient à compter du 1er février 2023.

Cependant, les propositions de la BaFin pourraient ne pas être suffisantes pour limiter sensiblement la croissance future des prêts. Les plus grands prêteurs hypothécaires allemands sont peu incités à réagir à des exigences de fonds propres plus élevées car ils ne sont pas cotés en bourse et disposent de solides positions en capital. De plus, leurs modèles d'affaires dépendent particulièrement de la croissance des prêts hypothécaires pour stabiliser leurs revenus alors que les taux d'intérêt bas persistent.

En décembre 2021, le Conseil autrichien de stabilité des marchés financiers (FMSG) a demandé au superviseur bancaire et à la banque centrale du pays de rendre juridiquement contraignantes ses orientations en matière de prêts hypothécaires durables d'ici la mi-2022. Les directives ont été publiées en 2018 et comprennent un acompte minimum de 20 % (équivalent à un plafond de 80 % du ratio prêt-valeur (LTV)), un ratio du service de la dette au revenu (DSTI) ne dépassant pas 40 % et une durée de prêt maximale de 35 ans, sauf circonstances exceptionnelles. Les limites de DSTI et de maturité ne sont pas particulièrement strictes par rapport au reste de l'Europe, mais la limite de LTV pourrait avoir un certain impact. La FMSG a laissé le CCyB à 0%.

La décision du CERS soulève la possibilité de nouvelles recommandations formelles pour les deux pays si la production de prêts au logement ne ralentit pas rapidement. Dans ce cas, l'Allemagne pourrait introduire des limites de ratio LTV, dette/revenu ou DSTI, tandis que l'Autriche pourrait augmenter le CCyB.

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L'Allemagne et l'Autriche sont toutes deux confrontées à une croissance rapide des prêts hypothécaires résidentiels et des prix des logements. En Allemagne, nous prévoyons une inflation des prix des logements d'au moins 7 % en 2022, après que les prix ont augmenté de 13 % en 2021, ce qui entraînerait un doublement des prix moyens depuis 2010. L'évaluation du CERS montre également que l'inflation des prix des logements s'est généralisée -basé dans les zones urbaines et rurales en Allemagne.

En Autriche, les prix des logements ont également doublé depuis 2010, avec une accélération similaire à l'Allemagne pendant la pandémie. Cette dynamique ne montre aucun signe d'essoufflement à court et moyen terme, en partie parce que les coûts de financement de l'Autriche semblent de plus en plus attractifs pour les investisseurs des pays voisins d'Europe centrale et orientale, où les taux directeurs ont considérablement augmenté.

Le CERS a également adressé des avertissements à la Bulgarie, la Croatie, la Hongrie, le Liechtenstein et la Slovaquie. Dans 21 des 24 pays de l'Espace économique européen où le CERS considère que les vulnérabilités sont plus prononcées, certaines mesures contraignantes non liées aux capitaux s'appliquent déjà. De nombreux pays ont également annoncé récemment des augmentations de leur CCyB.

Lien vers Infogram : Coussins contracycliques dans les pays de l'EEE

L'article ci-dessus a paru à l'origine sous forme de publication sur la page de commentaires sur le marché du crédit de Fitch Wire. L'article original peut être consulté sur www.fitchratings.com. Toutes les opinions exprimées sont celles de Fitch Ratings.
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