Brexit - La Commission européenne donne 18 mois aux acteurs du marché pour réduire leur exposition aux opérations de compensation britanniques

La Commission européenne a adopté aujourd'hui (21 septembre) une décision à durée limitée accordant aux acteurs des marchés financiers 18 mois pour réduire leur exposition aux contreparties centrales britanniques (CCP). L'échéance est le signe le plus clair que l'UE a l'intention de déplacer l'activité de «compensation» hors de Londres vers la zone euro.

Cette décision portera un coup dur à Londres, qui est l'actuel leader mondial en matière de compensation d'une entreprise de plusieurs milliards. La London Clearing House (LCH), efface près d'un billion d'euros de contrats libellés en euros par jour, et représente les trois quarts du marché mondial. La compensation offre un moyen de médiation entre les acheteurs et les vendeurs, on pense qu'en ayant une entreprise de compensation plus grande, les coûts des transactions sont réduits. Lorsque la Banque centrale européenne à Francfort a tenté d'insister sur le fait que toutes les transactions sur l'euro étaient effectuées à l'intérieur de la zone euro, cela a été contesté avec succès devant la Cour de justice européenne par George Osborne, alors chancelier britannique de l'Échiquier.

Dans le passé, la Bourse de Londres a averti que jusqu'à 83,000 XNUMX emplois pourraient être perdus si cette entreprise devait déménager ailleurs. Il y aurait également des retombées dans d'autres domaines tels que la gestion des risques et la conformité.

Une économie au service des personnes Vice-président exécutif Valdis Dombrovskis (photo) a déclaré: «Les chambres de compensation, ou CCP, jouent un rôle systémique dans notre système financier. Nous adoptons cette décision pour protéger notre stabilité financière, qui est l'une de nos principales priorités. Cette décision limitée dans le temps a une justification très pratique, car elle donne aux acteurs du marché de l'UE le temps dont ils ont besoin pour réduire leurs expositions excessives aux contreparties centrales basées au Royaume-Uni et aux contreparties centrales de l'UE le temps de renforcer leur capacité de compensation. Les expositions seront ainsi plus équilibrées. C'est une question de stabilité financière. »

Contexte

Une contrepartie centrale est une entité qui réduit le risque systémique et améliore la stabilité financière en se tenant entre les deux contreparties dans un contrat dérivé (c'est-à-dire en agissant en tant qu'acheteur pour le vendeur et vendeur pour l'acheteur de risque). Le principal objectif d'une contrepartie centrale est de gérer le risque qui pourrait survenir si l'une des contreparties fait défaut sur l'opération. La compensation centrale est essentielle pour la stabilité financière en atténuant le risque de crédit pour les entreprises financières, en réduisant les risques de contagion dans le secteur financier et en augmentant la transparence du marché.

La forte dépendance du système financier de l'UE vis-à-vis des services fournis par les contreparties centrales basées au Royaume-Uni soulève des problèmes importants liés à la stabilité financière et nécessite une réduction des expositions de l'UE à ces infrastructures. En conséquence, l'industrie est fortement encouragée à travailler ensemble à l'élaboration de stratégies qui réduiront leur dépendance à l'égard des contreparties centrales britanniques qui sont d'importance systémique pour l'Union. Le 1er janvier 2021, le Royaume-Uni quittera le marché unique.

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La décision d'équivalence temporaire prise aujourd'hui vise à protéger la stabilité financière dans l'UE et à donner aux acteurs du marché le temps nécessaire pour réduire leur exposition aux contreparties centrales britanniques. Sur la base d'une analyse menée avec la Banque centrale européenne, le conseil de résolution unique et les autorités européennes de surveillance, la Commission a identifié que des risques pour la stabilité financière pouvaient survenir dans le domaine de la compensation centrale des dérivés par le biais de contreparties centrales établies au Royaume-Uni (UK CCP ) en cas de rupture soudaine des services qu'ils proposent aux acteurs du marché de l'UE.

Cette question a été abordée dans la communication de la Commission du 9 juillet 2020, dans laquelle il a été recommandé aux acteurs du marché de se préparer à tous les scénarios, y compris lorsqu'il n'y aura plus de décision d'équivalence dans ce domaine.