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Brexit - La Commission européenne donne 18 mois aux acteurs du marché pour réduire leur exposition aux opérations de compensation britanniques

Reporter Correspondant UE

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La Commission européenne a adopté aujourd'hui (21 septembre) une décision à durée limitée accordant aux acteurs des marchés financiers 18 mois pour réduire leur exposition aux contreparties centrales britanniques (CCP). L'échéance est le signe le plus clair que l'UE a l'intention de déplacer l'activité de «compensation» hors de Londres vers la zone euro.

Cette décision portera un coup dur à Londres, qui est l'actuel leader mondial en matière de compensation d'une entreprise de plusieurs milliards. La London Clearing House (LCH), efface près d'un billion d'euros de contrats libellés en euros par jour, et représente les trois quarts du marché mondial. La compensation offre un moyen de médiation entre les acheteurs et les vendeurs, on pense qu'en ayant une entreprise de compensation plus grande, les coûts des transactions sont réduits. Lorsque la Banque centrale européenne à Francfort a tenté d'insister sur le fait que toutes les transactions sur l'euro étaient effectuées à l'intérieur de la zone euro, cela a été contesté avec succès devant la Cour de justice européenne par George Osborne, alors chancelier britannique de l'Échiquier.

Dans le passé, la Bourse de Londres a averti que jusqu'à 83,000 XNUMX emplois pourraient être perdus si cette entreprise devait déménager ailleurs. Il y aurait également des retombées dans d'autres domaines tels que la gestion des risques et la conformité.

Une économie au service des personnes Vice-président exécutif Valdis Dombrovskis (photo) a déclaré: «Les chambres de compensation, ou CCP, jouent un rôle systémique dans notre système financier. Nous adoptons cette décision pour protéger notre stabilité financière, qui est l'une de nos principales priorités. Cette décision limitée dans le temps a une justification très pratique, car elle donne aux acteurs du marché de l'UE le temps dont ils ont besoin pour réduire leurs expositions excessives aux contreparties centrales basées au Royaume-Uni et aux contreparties centrales de l'UE le temps de renforcer leur capacité de compensation. Les expositions seront ainsi plus équilibrées. C'est une question de stabilité financière. »

Contexte

Une contrepartie centrale est une entité qui réduit le risque systémique et améliore la stabilité financière en se tenant entre les deux contreparties dans un contrat dérivé (c'est-à-dire en agissant en tant qu'acheteur pour le vendeur et vendeur pour l'acheteur de risque). Le principal objectif d'une contrepartie centrale est de gérer le risque qui pourrait survenir si l'une des contreparties fait défaut sur l'opération. La compensation centrale est essentielle pour la stabilité financière en atténuant le risque de crédit pour les entreprises financières, en réduisant les risques de contagion dans le secteur financier et en augmentant la transparence du marché.

La forte dépendance du système financier de l'UE vis-à-vis des services fournis par les contreparties centrales basées au Royaume-Uni soulève des problèmes importants liés à la stabilité financière et nécessite une réduction des expositions de l'UE à ces infrastructures. En conséquence, l'industrie est fortement encouragée à travailler ensemble à l'élaboration de stratégies qui réduiront leur dépendance à l'égard des contreparties centrales britanniques qui sont d'importance systémique pour l'Union. Le 1er janvier 2021, le Royaume-Uni quittera le marché unique.

La décision d'équivalence temporaire prise aujourd'hui vise à protéger la stabilité financière dans l'UE et à donner aux acteurs du marché le temps nécessaire pour réduire leur exposition aux contreparties centrales britanniques. Sur la base d'une analyse menée avec la Banque centrale européenne, le conseil de résolution unique et les autorités européennes de surveillance, la Commission a identifié que des risques pour la stabilité financière pouvaient survenir dans le domaine de la compensation centrale des dérivés par le biais de contreparties centrales établies au Royaume-Uni (UK CCP ) en cas de rupture soudaine des services qu'ils proposent aux acteurs du marché de l'UE.

Cette question a été abordée dans la communication de la Commission du 9 juillet 2020, dans laquelle il a été recommandé aux acteurs du marché de se préparer à tous les scénarios, y compris lorsqu'il n'y aura plus de décision d'équivalence dans ce domaine.

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Les auditeurs de l'UE soulignent les risques de la réserve d'ajustement au Brexit

Reporter Correspondant UE

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Dans un avis publié aujourd'hui (1er mars), la Cour des comptes européenne (CCE) exprime certaines inquiétudes concernant la récente proposition de réserve d'ajustement pour le Brexit (BAR). Ce fonds de 5 milliards d'euros est un outil de solidarité destiné à soutenir les États membres, les régions et les secteurs les plus touchés par le retrait du Royaume-Uni de l'UE. Selon les auditeurs, si la proposition offre une certaine flexibilité aux États membres, la conception de la réserve crée un certain nombre d'incertitudes et de risques.

La Commission européenne propose que 80% du fonds (4 milliards d'euros) soient accordés aux États membres sous forme de préfinancement après l'adoption du BAR. Les États membres se verraient attribuer leur part de préfinancement sur la base de l'impact estimé sur leurs économies, en tenant compte de deux facteurs: le commerce avec le Royaume-Uni et le poisson pêché dans la zone économique exclusive du Royaume-Uni. En appliquant cette méthode d'allocation, l'Irlande deviendrait le principal bénéficiaire du préfinancement, avec près d'un quart (991 millions d'euros) de l'enveloppe, suivie des Pays-Bas (714 millions d'euros), de l'Allemagne (429 millions d'euros), de la France (396 millions d'euros) et de la Belgique ( 305 M €).

«Le BAR est une initiative de financement importante qui vise à aider à atténuer l'impact négatif du Brexit sur les économies des États membres de l'UE», a déclaré Tony Murphy, membre de la Cour des comptes européenne responsable de l'avis. «Nous considérons que la flexibilité offerte par le BAR ne devrait pas créer d'incertitude pour les États membres.»

Avis n ° 1/2021 concernant la proposition de règlement du Parlement européen et du Conseil établissant la réserve d'ajustement pour le Brexit

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Le Royaume-Uni résistera à la pression `` douteuse '' de l'UE sur les banques, déclare Bailey de la BoE

Reuters

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La Grande-Bretagne résistera «très fermement» à toute tentative de l'Union européenne de forcer les banques à transférer des billions d'euros de compensation de produits dérivés de la Grande-Bretagne vers le bloc après le Brexit, a déclaré mercredi le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, écrire Huw Jones et David Milliken.

La Commission européenne a demandé aux principales banques européennes de justifier pourquoi elles ne devraient pas avoir à déplacer la compensation des dérivés libellés en euros de Londres vers l'UE, a montré un document vu par Reuters mardi.

L'industrie britannique des services financiers, qui contribue pour plus de 10% des impôts du pays, a été largement coupée de l'UE depuis la fin de la période de transition du Brexit le 31 décembre, le secteur n'étant pas couvert par l'accord commercial Royaume-Uni-UE.

Le commerce des actions et des produits dérivés de l'UE a déjà quitté la Grande-Bretagne pour le continent.

L'UE cible maintenant la compensation, dominée par la branche LCH de la Bourse de Londres, pour réduire la dépendance du bloc à l'égard du centre financier de la City, sur lequel les règles et la surveillance de l'UE ne s'appliquent plus.

"Ce serait très controversé à mon avis, parce que légiférer de manière extra-territoriale est de toute façon controversé et manifestement d'une légalité douteuse, franchement, ..." a déclaré Bailey aux législateurs du parlement britannique mercredi.

La Commission européenne a déclaré qu'elle n'avait aucun commentaire à ce stade.

Quelque 75% des 83.5 101 milliards d'euros (XNUMX XNUMX milliards de dollars) de positions de compensation chez LCH ne sont pas détenus par des contreparties de l'UE et l'UE ne devrait pas les cibler, a déclaré Bailey.

La compensation est un élément central de la plomberie financière, garantissant qu'une transaction d'actions ou d'obligations est terminée, même si un côté de la transaction fait faillite.

«Je dois vous dire très franchement que ce serait très controversé et je dois dire que ce serait quelque chose auquel nous devrions, je pense, et que nous voulons résister très fermement», a-t-il déclaré.

Interrogé par un législateur s'il comprenait les préoccupations des décideurs politiques de l'UE concernant les entreprises devant sortir du bloc pour des services financiers, Bailey a déclaré: «La réponse à cela est la concurrence et non le protectionnisme.»

Bruxelles a donné à LCH l'autorisation, connue sous le nom d'équivalence, de continuer à compenser les transactions en euros pour les entreprises de l'UE jusqu'à la mi-2022, laissant ainsi le temps aux banques de transférer leurs positions de Londres vers le bloc.

La question de l'équivalence ne consiste pas à imposer ce que les acteurs du marché non européens doivent faire en dehors du bloc et les derniers efforts de Bruxelles concernaient la délocalisation forcée de l'activité financière, a déclaré Bailey.

Deutsche Boerse a offert des édulcorants aux banques qui déplacent leurs positions de Londres vers sa branche de compensation Eurex à Francfort, mais a à peine érodé la part de marché de LCH.

Le volume de compensation représenté par les clients de l'UE chez LCH à Londres ne serait pas très viable en soi à l'intérieur du bloc car cela signifierait fragmenter un grand pool de produits dérivés, a déclaré Bailey.

«En divisant ce pool, l'ensemble du processus devient moins efficace. Décomposer cela augmenterait les coûts, cela ne fait aucun doute », a-t-il déclaré.

Les banques ont déclaré qu'en compensant toutes les dénominations de produits dérivés chez LCH, elles peuvent effectuer un net sur différentes positions pour économiser sur la marge ou en espèces qu'elles doivent enregistrer contre un défaut potentiel de transactions.

(1 USD = 0.8253 €)

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La Grande-Bretagne accepte la demande de l'UE de plus de temps pour ratifier l'accord commercial sur le Brexit

Reuters

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La Grande-Bretagne a accepté la demande de l'Union européenne de reporter la ratification de son accord commercial post-Brexit au 30 avril, a déclaré le ministre Michael Gove (photo) a déclaré mardi 23 février, écrit Elizabeth Piper.

Plus tôt ce mois-ci, l'UE a demandé à la Grande-Bretagne si elle pouvait prendre plus de temps pour ratifier l'accord en prolongeant jusqu'au 30 avril l'application provisoire de l'accord pour s'assurer qu'il était dans les 24 langues du bloc pour le contrôle parlementaire.

Dans une lettre adressée à Maros Sefcovic, vice-président de la Commission européenne, Gove a écrit: «Je peux confirmer que le Royaume-Uni se contente d'accepter que la date à laquelle l'application provisoire cesse de s'appliquer ... devrait être prolongée jusqu'au 30 avril 2021. . »

Il a également déclaré que la Grande-Bretagne s'attendait à ce qu'il n'y ait plus de retards.

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