Le paquet d'investissement Juncker `` déplace le risque des investisseurs privés vers les contribuables de l'UE ''

Le stockage de gaz de Castor en Espagne, qui aurait alourdi l'endettement de l'économie espagnole

Aujourd'hui (26 novembre), le président de la Commission européenne, Jean-Claude Juncker, présentera son très attendu €Un paquet de 300 milliards d'investissements visant à stimuler la croissance de l'économie européenne. Au cœur du programme InvestEU se trouve un €Allocation de 21 milliards pour le Fonds européen pour l'investissement stratégique (EFSI) nouvellement créé qui doit tirer parti €315 Mds d'investisseurs privés, soit 15 fois le montant du fonds.

À l'approche de l'annonce d'aujourd'hui, le plan de croissance du président Juncker a suscité le scepticisme généralisé des analystes qui doutent qu'il puisse résoudre les problèmes d'investissement de l'Europe après la crise. Les grands discours d'investissement basés sur un ratio de levier de 15 à 1 sont pour le moins optimistes, voire irresponsables, selon les commentateurs.

Dans ce contexte, l'approche passive de la Commission européenne en matière de reprise économique est préoccupante. Afin d'attirer des investisseurs privés, le fonds ne sera utilisé que pour « réduire les risques » d'investissements dans des projets risqués qui rencontrent des difficultés à attirer des capitaux.

La réduction des risques ne signifie pas que le risque disparaît, mais plutôt que le risque est transféré aux institutions publiques et aux contribuables européens.

"Ce qui ressemble à première vue à une grande et nouvelle solution miracle pour financer de grands projets d'infrastructure pourrait très facilement finir par avoir un effet dévastateur sur les budgets des États membres et l'économie si les projets échouent", a déclaré Xavier Sol, directeur de Counter Balance. "Au lieu d'encourager aveuglément une nouvelle source d'argent bon marché, nous devrions être un peu plus prudents dans l'évaluation de la solidité de ce programme et des risques évidents qui l'accompagnent."

Les détails des instruments financiers nécessaires pour réaliser les dernières ambitions d'investissement de la Commission européenne n'ont pas encore été rendus publics, mais ils devraient inclure la fourniture de capitaux à haut risque pour des projets d'infrastructure afin d'attirer des financements privés, similaires aux obligations de projet de l'UE. Initiative (PBI). Lancé ces dernières années par la Commission européenne et la Banque européenne d'investissement (BEI), le PBI est utilisé pour refinancer des projets d'infrastructure à risque via les marchés de capitaux. Le rôle de la BEI est de réduire les risques de ces projets en améliorant leur cote de crédit et en prenant les premières pertes si nécessaire.

L'installation de stockage de gaz Castor en Espagne, le premier projet à être financé via le PBI, s'est déjà avérée désastreuse, et au lieu de stimuler la croissance, le projet controversé a placé un fardeau de dette supplémentaire sur l'économie espagnole. En fin de compte, cette dette sera répercutée sur les citoyens espagnols qui rembourseront les détenteurs d'obligations au cours des 20 prochaines années grâce à l'augmentation des factures de gaz.

Xavier Sol : « La crise de la dette de l'UE était la conséquence d'un équilibre risque-rendement injuste. Les grandes banques ont pris les bénéfices tandis que les risques étaient supportés par les contribuables. Au lieu de rééquilibrer cette injustice, le paquet Juncker cherche à généraliser ce principe à l'ensemble de l'économie.

Markus Trilling : « Le package de Juncker peut être favorable aux gros investisseurs dans les grandes infrastructures, y compris les projets potentiels d'éléphants blancs qui recevront des retours garantis sur des investissements sans risque. Les effets pour les économies européennes, cependant, sont beaucoup moins clairs et peuvent même être négatifs, comme on l'a vu récemment dans le projet espagnol Castor.

• L'initiative des obligations de projet de l'UE analysée
• En savoir plus sur le projet Castor
• On 2 décembre une table ronde sera organisée au Parlement européen : « Les obligations de projet européennes – Quel impact sur les finances publiques de l'UE et quelle vision pour le futur'

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