De nouvelles mesures pour rétablir la confiance dans les repères suivants LIBOR et EURIBOR scandales

La Commission européenne a présenté aujourd'hui (18 septembre) un projet de législation visant à rétablir la confiance dans l'intégrité des critères de référence. Un indice de référence est un indice (mesure statistique), calculé à partir d'un ensemble représentatif de données sous-jacentes, utilisé comme prix de référence pour un instrument financier ou un contrat financier ou pour mesurer la performance d'un fonds d'investissement. Les nouvelles règles renforceront la robustesse et la fiabilité des critères de référence, faciliteront la prévention et la détection de leur manipulation et clarifieront la responsabilité et la supervision des critères de référence par les autorités. Elles complètent les propositions de la Commission, adoptées par le Parlement européen et le Conseil en juin 2013, visant à faire de la manipulation des indices de référence un délit d'abus de marché passible d'amendes administratives strictes (voir MEMO / 13 / 774).

La manipulation du taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) et du taux interbancaire offert à l'euro (EURIBOR) a entraîné des amendes de plusieurs millions d'euros pour plusieurs banques en Europe et aux États-Unis, ainsi que des allégations de manipulation de produits de base (comme le pétrole, le gaz et les biocarburants). ) et les taux de change sont également à l’étude. Les prix des instruments financiers, évalués à des milliards de dollars, dépendent des indices de référence, auxquels des millions d’hypothèques résidentielles sont également liés. En conséquence, la manipulation des indices de référence peut entraîner des pertes importantes pour les consommateurs et les investisseurs, fausser l'économie réelle et miner la confiance du marché.

Le commissaire au Marché intérieur, Michel Barnier, a déclaré: «Les indices de référence sont au cœur du système financier: ils sont essentiels pour nos marchés ainsi que pour les prêts hypothécaires et l'épargne de millions de nos citoyens, mais jusqu'à présent, ils ont été en grande partie non réglementés et non surveillés. La confiance du marché a été minée par des scandales et des allégations de manipulation des indices de référence. Cela ne peut pas continuer: nous devons reconstruire la confiance. Les propositions d'aujourd'hui garantiront pour la première fois que tous les fournisseurs de référence doivent être autorisés et supervisés; ils amélioreront la transparence et s'attaqueront aux conflits d'intérêts. En conséquence, l'intégrité ainsi que la continuité et la qualité des principaux critères de référence seront assurées. "

Éléments clés de la propositionl

La proposition est conforme aux principes récemment adoptés au niveau international par l’Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) et couvre un large éventail de critères, non seulement les taux directeurs tels que le LIBOR, mais également les prix des matières premières. Il couvre tous les indices de référence utilisés pour référencer des instruments financiers admis à la négociation ou négociés sur un marché réglementé, tels que les dérivés énergétiques et les dérivés de change, ceux utilisés dans les contrats financiers, tels que les hypothèques et ceux utilisés pour mesurer la performance d'un investissement. fonds. Il vise à remédier aux lacunes éventuelles à chaque étape de la production et de l'utilisation de points de repère.

L’objectif ultime est d’assurer l’intégrité des indices de référence en leur garantissant qu’ils ne sont pas sujets à des conflits d’intérêts, qu’ils reflètent la réalité économique qu’ils sont censés mesurer et qu’ils sont utilisés de manière appropriée.

En particulier la proposition:

• Améliore la gouvernance et les contrôles sur le processus de référence.

  L'activité de fourniture d'indices de référence sera soumise à une autorisation préalable et à une surveillance continue aux niveaux national et européen. La proposition exige que les administrateurs évitent les conflits d’intérêts dans la mesure du possible et les gèrent de manière adéquate là où ils ne peuvent pas être évités.

• Améliore la qualité des données d'entrée et des méthodologies utilisées par les administrateurs de référence.

  Elle exige que des données suffisantes et précises soient utilisées lors de la détermination des indices de référence, de sorte qu'elles représentent la réalité réelle du marché ou de l'économie que l'indice de référence est censé mesurer. Les données doivent provenir de sources fiables et le point de référence doit être calculé de manière robuste et fiable. Cela signifie également que les données de transaction doivent être utilisées dans la mesure du possible, les estimations vérifiées étant autorisées lorsqu'elles ne le sont pas.

• S'assure que les contributeurs aux repères fournissent des données adéquates et sont soumis à des contrôles adéquats.

  L'administrateur élaborera un code de conduite qui précise clairement les obligations et les responsabilités des contributeurs lorsqu'ils fournissent des données d'entrée pour un point de référence. Celles-ci incluent des obligations sur la gestion des conflits d'intérêts.

• Assure une protection adéquate des consommateurs et des investisseurs à l'aide de points de repère.

  Il améliore la transparence des données utilisées pour calculer l'indice de référence et la manière dont il est calculé. Il y aura également une déclaration expliquant ce que le référentiel entend mesurer et quelles sont ses vulnérabilités. La proposition oblige également les banques à évaluer si elles conviennent aux consommateurs, le cas échéant, par exemple lors de la rédaction de contrats hypothécaires.

• Assure la supervision et la viabilité des points de repère critiques.

  Les indices de référence critiques seront supervisés par des collèges d'autorités de surveillance, dirigés par le superviseur de l'administrateur de l'indice de référence et comprenant l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). En cas de désaccord au sein du collège, l'AEMF sera en mesure de décider par voie de médiation contraignante. D'autres critères supplémentaires sont imposés aux critères de référence critiques, notamment le pouvoir de l'autorité compétente concernée de demander des contributions.

Les banques centrales membres du Système européen de banques centrales sont exclues du champ d'application car elles disposent déjà de systèmes garantissant le respect des objectifs de ce projet de règlement.

Les annexes contiennent des dispositions plus détaillées sur les indices de référence des produits de base et des taux de référence. Les points de référence dont les données d'entrée sont fournies par des sites réglementés sont dispensés de certaines obligations afin d'éviter la double réglementation.

Pour en savoir plus, cliquer ici.  Pour lire la proposition, cliquer ici.

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