Les marchés européens à la croisée des chemins : réformer ou perdre sa compétitivité

Cette semaine, dans une remarquable démonstration d’unité, 28 Entreprises , dont Siemens, Airbus et Saab, ont signé un engagement à augmenter leurs investissements en Europe de 50 %, à condition que l'UE mette en œuvre des réformes pour renforcer la compétitivité européenne. L'Europe se trouve désormais face à une occasion unique d'attirer les investissements, et la réforme des marchés de capitaux est un moyen concret d'en tirer parti.

Depuis 1995, les marchés financiers fragmentés en Europe ont contribué À la perte de près de huit milliards d'euros de PIB, due en grande partie à la fuite des capitaux. Chaque année, 300 milliards d'euros provenant des investisseurs particuliers et institutionnels européens quittent l'UE, car la fragmentation du paysage réglementaire européen et la surréglementation continuent de le rendre indésirable pour les investisseurs. Cet argent pourrait alimenter la croissance européenne, mais il fuit ailleurs. 

L'Europe sait qu'elle a un problème. Reportage du Banque centrale européenne souligne que la réglementation onéreuse et les coûts énergétiques élevés constituent les principaux freins à l'investissement des entreprises. En mai dernier, Business Europe po Il a été constaté que 82 % des répondants estiment que l’attractivité de l’UE pour les investissements s’est détériorée ou est restée inchangée au cours des 12 derniers mois. 

Le plus grand obstacle ? La surréglementation

Pour maintenir sa compétitivité, l'Europe doit cesser d'appliquer des lois, comme la directive sur le devoir de vigilance en matière de durabilité des entreprises (DS3D), qui freinent la croissance. La DS3D menace de nuire davantage à la capacité de l'Europe à attirer des entreprises en raison de coûts de mise en conformité élevés, de freins à l'expansion et de la responsabilité civile. La déclaration de diligence raisonnable nécessite des investissements importants en main-d'œuvre, en technologies et en formation, tandis que les seuils d'effectifs qui déclenchent la conformité à la DS3D dissuaderont les entreprises d'accroître leurs effectifs dans l'UE. La possibilité de poursuites civiles expose également les entreprises à un risque juridique extrême. Craignant ces coûts, les entreprises sont peu susceptibles de faire confiance aux marchés européens, ce qui ne fait que freiner davantage les objectifs de croissance de l'Europe. Un obstacle que l'Europe ne peut se permettre.

Malgré ces défis, une fenêtre d'opportunité subsiste. L'instabilité mondiale croissante et les tensions commerciales incitent les investisseurs à rechercher activement des marchés stables et prévisibles. Il reste à saisir cette opportunité et à concurrencer les marchés émergents d'Asie. offrant des entreprises technologiques à forte croissance et des opportunités d’investissement plus abordables – l’UE doit rendre ses marchés plus attractifs pour les investisseurs. 

Premièrement, la réglementation doit évoluer pour permettre aux investisseurs européens à long terme de prendre des risques appropriés sur les entreprises européennes. Grâce à une plus grande tolérance au risque, l'Europe peut financer diverses startups financées par du capital-risque susceptibles de devenir candidates à une introduction en bourse dans les années à venir, favorisant ainsi une plus grande liquidité sur les marchés européens. Actuellement, 30 % des startups européennes privées valorisées à plus d'un milliard de dollars déménagent aux États-Unis dès que le marché reconnaît leur potentiel, et l'Europe perd alors de la valeur à ce moment-là.

Deuxièmement, l'Europe doit s'attacher à garantir la prospérité des entreprises cotées sur les marchés européens. À l'heure actuelle, la surréglementation, notamment par le biais de lois comme la CS3D, entrave la capacité des entreprises européennes à créer de la valeur sur les marchés financiers, permettant ainsi à leurs concurrents internationaux de réaliser des gains à leurs dépens. 

Enfin, l'Europe doit accélérer ses efforts d'intégration de ses marchés de capitaux. La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, et le rapport Draghi 2024 ont tous deux souligné l'urgente nécessité d'une union des marchés de capitaux. À minima, l'UE doit renforcer la cohérence de ses pratiques clés concernant les autorités de cotation, les plateformes de cotation et la suppression des obstacles fiscaux aux investissements transfrontaliers. Bien que ces avancées puissent être modestes au départ, elles contribuent à l'objectif plus large d'intégration d'un marché transfrontalier.

Les marchés de capitaux européens perdent rapidement leur place sur la scène internationale. Le continent est confronté à des défis urgents dans les domaines de l'énergie et de la défense, mais la santé à long terme de ses marchés financiers est essentielle au maintien de sa compétitivité. Il est temps pour l'Union et ses dirigeants de réorienter leur réglementation vers la promotion de la compétitivité des marchés de capitaux européens, sous peine de perdre des investissements, des entreprises et de la croissance au profit d'autres régions. 

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