Ozon cherche un compromis avec les obligataires pour maintenir la croissance du commerce électronique

De nombreux investisseurs internationaux dans les secteurs de la technologie et de la consommation ont considéré Ozon, coté au NASDAQ, comme un pari prometteur. C'est le premier détaillant en ligne en Russie, l'un des rares pays où Amazon n'a pas établi une présence majeure. L'entreprise double chaque année le chiffre d'affaires de sa plateforme et élargit sa part de marché. Ces dernières années, Ozon a connu une croissance exceptionnelle, avec une valorisation qui a dépassé 10 milliards de dollars.
Ce qui est arrivé à Ozon ces dernières semaines a été un choc pour les investisseurs. À partir du 28 février, les États-Unis ont suspendu la négociation d'Ozon et d'autres actions de sociétés russes sur le NASDAQ. La société s'est retrouvée otage des tensions accrues entre la Russie et l'Occident au sujet de l'Ukraine, la suspension des échanges ayant déclenché un soi-disant événement de radiation qui a nécessité le remboursement anticipé des obligations convertibles.

Après cela, comme Ozon l'a révélé le 9 mars, un groupe d'obligataires a formé un comité spécial et nommé la banque d'investissement Houlihan Lokey pour mener des discussions avec la société en vue de trouver une solution juste et durable pour toutes les parties prenantes. À son tour, Ozon a engagé le consultant financier Alvarez & Marsal pour le conseiller sur la situation et a entamé des discussions avec un groupe ad hoc d'obligataires et leurs conseillers sur la "restructuration consensuelle" de ses obligations. Ozon vise à être en mesure de conclure à court terme un accord de statu quo avec un nombre important d'obligataires et de convenir d'une restructuration à long terme au cours de l'exercice en cours, comme l'a indiqué la société dans son rapport annuel publié en mai.

La suspension de la négociation sur le NASDAQ signifie également que la plupart des fonds ne peuvent pas vendre les actions américaines de dépôt (ADS) de la société sur le marché boursier. Certains investisseurs peuvent essayer de les échanger contre des actions négociées en Russie, mais cela est assez difficile et n'est pas une option viable pour de nombreux investisseurs en raison des restrictions de capital.

Ces développements pourraient nuire à la capacité d'Ozon à lever des fonds supplémentaires, a déclaré la société dans son dernier rapport annuel. En outre, les mesures de contrôle des capitaux récemment mises en œuvre par la Banque centrale de Russie pourraient compliquer le transfert de fonds entre les comptes Ozon en Russie et à Chypre, où est basée la société holding qui a émis l'obligation.

Les analystes du secteur ont tendance à convenir que dans ces circonstances, la restructuration des obligations apparaît comme une solution mutuellement bénéfique qui permettra à l'entreprise d'exécuter sa stratégie dans l'intérêt des investisseurs, tandis qu'un remboursement intégral, même s'il devient techniquement possible, peut saper les efforts de l'entreprise. Les négociations avec les détenteurs d'obligations sur la restructuration se déroulent bien et nombre d'entre eux devraient s'entendre sur les conditions proposées, selon des personnes proches du dossier.

Les fondamentaux commerciaux d'Ozon restent solides. La société a augmenté la valeur brute des marchandises (GMV) de 127 % l'an dernier et vise une croissance de 80 % cette année malgré les tensions géopolitiques. Ayant investi massivement dans son propre réseau d'entrepôts et de logistique, Ozon est désormais moins dépendant des opérateurs logistiques tiers et moins sensible aux restrictions à l'importation. Une autre force de l'entreprise est qu'en plus de travailler avec des marques, Ozon compte 90,000 XNUMX marchands vendant divers produits via sa place de marché et propose une gamme de solutions fintech pour les entrepreneurs et leurs clients. Ce modèle rend l'entreprise plus durable que les détaillants traditionnels qui doivent réorganiser leur chaîne d'approvisionnement en réponse aux restrictions commerciales.

Ozon a déclaré dans ses dernières déclarations qu'il restait ouvert à travailler avec des investisseurs étrangers. Les fonds et les particuliers intéressés par le commerce électronique et la technologie sur les marchés de la région EMEA peuvent toujours investir dans diverses sociétés, notamment Allegro en Pologne, Jumia au Nigéria, Hepsiburada en Turquie et Kaspi au Kazakhstan. Malheureusement, pour l'instant, il leur est effectivement interdit de participer à l'histoire de croissance d'Ozon - l'une des perspectives de marché les plus dynamiques de la région.

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